据悉，阻止现在，c7c7娱乐平台官网入口投资在一级市场上的消耗升级相关领域总计抵达90亿人民币左右，取得了优异的投资回报，并且积累了大宗行业认知。在c7c7娱乐平台官网入口看来，二级市场越发富厚的投资标的，与一级市场的投资正好能够相互呼应。

应投资“确定”的价值而非估值

2016年之后，我国的社会消耗品零售总额增速首次凌驾牢靠资产投资增速，标记着我国正式从投资主导型经济体向消耗主导型经济体转型。而当下，从经济的三驾马车来看，投资、出口都面临更大不确定性，消耗作为内需主力，稳固性和投资的性价比则被凸显了出来。放眼望去，险些没有哪一个投资机构愿意放弃消耗升级这一大趋势，在他们看来，未来十年，中国14亿人的消耗升级需求将是中国经济主要的增添引擎。

“在消耗领域，现实上已往c7c7娱乐平台官网入口的私募股权营业围绕中国消耗、老黎民的衣食住行投了不少企业，好比锦江股份、WeWork、今日头条以及许多餐饮品牌。”c7c7娱乐平台官网入口远方总司理郭文接受证券时报记者采访时体现，一级市场和二级市场的投资理念是一致的，就是价值投资。除了积累之外，c7c7娱乐平台官网入口还选择深耕消耗领域，获得奇异的行业认知，这对团队做好二级市场的投资很有资助。

事实上，从2015年起，机构投资者影响力逐步增强，消耗主题作为价值投资的主要部分，受到机构的普遍认可，与其他指数相比，消耗指数走势显着占优。2017年自动治理型消耗主题公募基金总规模抵达1457亿，占自动治理型公募基金的11.56%，其中84%取得正收益，60%以上逾越上证综合指数的收益率。而从近5年的市场体现来看，消耗气概的收益率显著逾越沪深300。

不过刚刚已往的2018年显然让许多公募基金都“受伤”了。在郭文看来，近两年整个市场仍处于新旧动能转换的历程。而原来关于标的的估值模式，是基于数目的增添，但未来要想实现市场扩充，则要看生长质量，这就涉及到新旧动能转换。

郭文体现，任何时间市场都有不确定性，只是多和少的问题。在对市场有很大不确定性的时间，c7c7娱乐平台官网入口的仓位控制得很是审慎，并且从现在看节奏也掌握得很好。在有大的判断的情形下，c7c7娱乐平台官网入口远方对基金司理是有要求和约束的，例如不建设响应的清静垫不允许加仓。特殊是在单边行情之下，这现实上对投资者、基金司理都是一种认真。

郭文还体现，2019年不要指望在估值上有大的时机。只管2019年的资金可能还会处于紧平衡的状态，但整体可能会比去年好一点。从资金面来讲，由于资金主要造成的恐慌性杀跌，郭文以为会越来越少，但大的反转可能还需要更强烈的信号。

“我们以为，现在是处于新的没形成、老的被突破的阶段。2019年我以为照旧一个字——变，照旧在转变的历程中，或者叫不确定。”郭文说，2019年投资要赚的应该是价值的钱，而不是估值的钱，不管从什么角度和逻辑，都要去选择有确定性的工具，在有确定性的领域去结构。而在他看来，消耗就是有确定性的领域之一，无论是升级照旧降级，中国人对优美生涯的愿望是一直保存的。投这样相对具有确定性的领域，比投许多不确定的领域要更适合2019年的情形。

投资具备焦点优势的标的

那么，在诸多消耗细分行业中，c7c7娱乐平台官网入口远方消耗升级基金又将怎样取舍
？

“在投资气概上，我们选择以行业入手，在精选出来的十几个细分行业中，对每个子行业的景心胸举行一连跟踪。”c7c7娱乐平台官网入口远方基金司理张鸿羽如是说。

在行业研究要领方面，张鸿羽先容说，第一，c7c7娱乐平台官网入口远方有较量强的周期理念，关于每个公司、每个行业，都会至少拉一个周期或者复盘两个周期，从整个市场的牛熊周期，叠加行业从萌芽到生长、成熟的周期，把一个公司定位在周期的某个阶段，举行综合剖析。

第二，工业链的理念。这一点，c7c7娱乐平台官网入口远方跟c7c7娱乐平台官网入口原有的私募股权投资营业是相同的。一级市场的持有周期相对很长，团队会做包括上下游在内的周全深入的尽调。而在二级市场投资方面，远方也会关注工业链，除了要知道这个公司在工业链的节点外，更多的是要知道，每一个工业链的环节利润是怎么举行分派的。

第三，重视治理层的理念。只管希望股票在二级市场有很好的体现，但张鸿羽以为，c7c7娱乐平台官网入口远方照旧希望能够陪同企业一起恒久生长。例如，在受到压力的时间，企业治理层能够接纳现金、聚焦优势领域等，这是着眼恒久生长的行动。因此，关于这类有前瞻性、很是坚决和有决断力的公司，c7c7娱乐平台官网入口远方是给溢价的，是站在和企业家、治理者统一个角度去思索问题。

第四，c7c7娱乐平台官网入口远方特有的工业研究要领，是强调要特殊尊重知识——投资时机是老黎民的行为创立出来的，而不是行业剖析出来的，以是要真的沉到衣食住行内里，真正体会到消耗领域的一些投资时机，然后把它变得系统化、可追踪、可投资。

张鸿羽总结说，c7c7娱乐平台官网入口远方消耗升级基金，正是基于这种工业和深度的研究要领，会选择适度的行业集中和个股集中的投资战略。“我们倾向于在最有掌握的地方做结构，以是适当集中是一个很好的战略。我们希望通过c7c7娱乐平台官网入口深度行业研究，到今年年底，我们相对重配的行业的市场体现能够排到前1/3，这既契合c7c7娱乐平台官网入口研究能力，同时也契合了市场特征的战略。”

在看好的偏向方面，张鸿羽体现，第一类是古板消耗的升级，希望在2019年以后的业绩归因里，有60%的收益来自于筛选出来的、具有很强竞争壁垒的、古板领域的升级。

但她也体现，这支基金真正的逾额收益，希望是来自于新型的消耗新秀。在她看来，新兴消耗就是随着生齿结构和收入结构的转变新泛起的一些消耗，属于增量市场。增量的利益就是做大蛋糕的历程，这类需求没有受到经济波动的太大影响。例如，这支消耗主题基金会把信息或者科技消耗纳入关注的领域，体会新的消耗理念和趋势。

关于新型消耗，张鸿羽以为现在这类标的估值都较量高，因此首先照旧会以景心胸作为投资的第一底线，好比5G、SaaS相关的云盘算领域等，景心胸总体是好的。

在投资标的方面，张鸿羽体现，他们会选择公司自己具备焦点优势的，好比有工艺优势或者产能优势，或者在某一领域有研发优势或之前有手艺积累的。

“总体来讲，我们倾向于2019年上半年是相对审慎的战略，会选择基本面特殊扎实的公司，或者在设置上增添一些牢靠收益的品种。到下半年，若是我们跟踪的社融数据见底，需求能够稳住的话，我们会倾向于做一些生长的设置。”张鸿羽说。

用二级市场“反哺”一级市场

值得关注的是，c7c7娱乐平台官网入口远方消耗升级基金不但可以投资A股，尚有最高50%比例能投资于港股。不过张鸿羽也体现，50%是这支基金可以投资港股的上限，但并没有必需要投几多比例的限制。

她直言，相关于A股，现在港股消耗类股票的估值平均比A股低15%~25%，更具估值优势，只管诸多内地新经济独角兽企业去年在港上市都遭遇“破发潮”，但张鸿羽仍然以为这些企业大多仍是值得关注的标的。

“只管去年许多独角兽企业在港股上市后破发，但这现实上是一个时点的问题。”张鸿羽进一步诠释说，在这些企业上市的时间，它们都在自己的大本营做得很是大，市场追捧的热度很是高，估值也很高。在这种高点上市，当经济有波动的时间就会受到一定的影响，当市场回归理性后，就需要看新的增添点在那里。

以是，张鸿羽以为，选择科技类公司标的的时间，要看到企业的一些增添点还在培育期。另一方面，这些公司都是优异的公司，只是估值会回到相对理性的位置。“这反倒是给我们一个时机，这类标的在科创板出来之前，A股是没有的，因此可能会选择投资港股。”

只管目今没有形成新的名堂，但在郭文看来，有几个大的判断是着实的：第一，很难从古板工业内里爆发新名堂，很可能在新经济下爆发；第二，教育医疗环保等相对“欠缺”的领域，特殊适合和互联网、物联网团结，会爆发许多时机；第三，新名堂不会形成得太快，手艺立异和积累还需要时间。

反射到投资上，郭文体现，由于新的动能不会那么快爆发，因此不可奢望继续坚持高增添，而是要扎扎实实做价值投资，围绕价值去做结构。与此同时，资源市场的优胜劣汰也需要历程，以后会有大宗股票被镌汰出去。

谈到c7c7娱乐平台官网入口远方的未来，郭文直言，现在已发的两支基金是c7c7娱乐平台官网入口远方的种子基金，对c7c7娱乐平台官网入口远方恒久生长很是主要。但他也强调，由于体量的限制短期内难以给c7c7娱乐平台官网入口远方带来很大的收益，这也要求了c7c7娱乐平台官网入口远方必需要走立异的路。“这两支基金是我们重点作育的，并且权益类产品是兵家必争之地，我们要去做，要把业绩做好、规模做大，做到市场的前1/3。但未来要真正做大做强，是必需要立异的。”

郭文体现，未来c7c7娱乐平台官网入口远方会继续围绕自己的长项和市场需求去做结构，包括用二级市场的产品去知足一级市场的需求。“若是你能用二级市场的工具去解决一级市场的需求，这就是立异，原来这些工具都是为金融机构、老黎民投资效劳的，若是能够酿成解决一级市场的痛点也是很好的。”